嘉能可不过沧海一粟 大宗商品源远流长：鼎盛平台官网

贸易巨头嘉能可的命运近日牵动市场神经，作为全球仅次于的上市大宗商品贸易商，嘉能可财报好转或是大宗商品市场萎靡不振的必要辛酸。　　近日嘉能可公司在股东压力下宣告不断扩大债务缩减规模，今年暂停付息，这更加让投资者深感商品市场的低谷或许还没见底。　　但事实上，一家贸易公司的命运也许并无法左右行业的未来，即使倒闭，无非就把业务卖给其他公司，谁不会介意运小麦或者大豆的货车上写的哪家公司的名字呢？　　无论嘉能可浮沉几许，大宗商品的长河仍将源远流长。

　　作为交易商 嘉能可更加看起来矿企　　尽管嘉能可主营贸易业务，但它是轻资产型贸易商，特别是在是并购了Xsrata之后，嘉能可实际变为了附带交易业务的矿企，而仍然是纯粹的贸易商。　　如果作为纯粹的贸易商，利润来源主要靠贸易规模，而对商品价格的波动是免疫系统的。

而且嘉能可屡屡声称，需要用贸易业务的盈利对冲上游业务的风险曝露。但事实上，大宗商品价格暴跌后，嘉能可上游业务的风险子母早已过大，近高达贸易业务的覆盖面积能力。

　　受到全球市场需求弱化和大宗商品价格下跌影响，嘉能可上半年净亏损6.76亿美元，而去年同期则净赚17.2亿美元。　　同时，嘉能可CDS息差过去几天早已不断扩大了三倍至450基点，这解释市场对嘉能可的风险更为乐观。

　　这种乐观也许连嘉能可管理层也没预料到。华尔街见闻网站昨日提到，嘉能可管理层在与股东见面后态度经常出现180度大转弯，旋即宣告将债务缩减规模从原本的十分之一不断扩大至三分之一，三周前曾信誓旦旦允诺之后的缴纳股息也被砍。　　嘉能可此举再一获得投资者接纳。

消息发布当天，嘉能可在伦敦股市一度下跌11%。　　嘉能可到市场意味著什么？　　作为行业巨头，嘉能可被视为商品市场的晴雨表。嘉能可沦落今日境地，也是不受大宗商品价格下跌拖垮。

　　在多种原材料价格大幅度暴跌至数年新高之际，嘉能可的财务报告令人大跌眼镜。嘉能可上半年净亏损6.76亿美元，而去年同期则净赚17.2亿美元；营业收入经常出现了25%的同比降幅，至857亿美元。　　但正如前文所述，嘉能可的亏损更加多来自上游矿产业务不济，而非贸易业务。嘉能可否不会倒闭只有它的股东最关心，并会对行业构成全面压制。

　　嘉能可2012年以26亿美元的价格出售Viterra就是个很好的说明。　　也就是说，嘉能可的业务可以被卖给其他公司。或许借贷的银行有可能为此蒙受损失，但这就是他们该分担的风险。不过应当看见好的一面，比如其他交易商将不会更为慎重对待自己的财务状况，这并不是坏事。

　　在现在这个阶段，越是纯粹的贸易商，经营状况反而就越好。

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